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    其實,加密寒冬始于2025年1月

    來源: 鏈捕手時間:2026-02-04 08:03
    摘要
    文章指出自2025年1月起加密市場已進(jìn)入實質(zhì)性寒冬,雖比特幣、以太坊等頭部資產(chǎn)因ETF和數(shù)字資產(chǎn)金庫(DAT)資金流入而跌幅收窄,但多數(shù)非ETF標(biāo)的暴跌60%以上,揭示零售市場持續(xù)承壓;作者強調(diào)機構(gòu)資金掩蓋了真實熊市,寒冬或臨近尾聲,長期利好因素正蓄能待發(fā)。
    來源: 鏈捕手
    時間: 2026-02-04 08:03
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    作者:鏈捕手

    我們自2025年1月起就身處加密貨幣寒冬之中。很可能,我們距離寒冬的結(jié)束比開始更近了。

    我們正處于一場全面的加密貨幣寒冬之中。

    加密推特圈子最近才開始意識到這一點,但這毋庸置疑。比特幣較2025年10月的歷史高點下跌了39%,以太坊下跌了53%,許多其他加密資產(chǎn)的跌幅更大。

    這不是“牛市回調(diào)”或“小幅下跌”。這是一場全面爆發(fā)的、如同2022年電影《荒野獵人》中萊昂納多·迪卡普里奧飾演的角色一般的加密貨幣寒冬——其成因包括過度杠桿和老玩家普遍獲利了結(jié)等。

    認(rèn)識到并接受這一點令人豁然開朗。

    為什么盡管加密貨幣的普及、監(jiān)管和其他領(lǐng)域都傳來利好消息,加密貨幣價格卻仍在下跌?因為我們正處于加密貨幣寒冬的深淵之中。

    為什么新任美聯(lián)儲主席是比特幣的擁躉,加密貨幣恐懼與貪婪指數(shù)卻接近歷史最高水平?因為我們正處于加密貨幣寒冬之中。

    那些經(jīng)歷過過去幾次寒冬(無論是2018年還是2022年)的加密貨幣投資者應(yīng)該記得,在寒冬最深的時候,好消息毫無意義。華爾街積極招聘或摩根士丹利加大對加密貨幣的投資,都不會推動加密貨幣市場反彈。這些因素從長遠(yuǎn)來看或許重要,但現(xiàn)在還不是時候。加密貨幣寒冬的結(jié)束并非令人興奮,而是令人精疲力竭。

    那么,寒冬何時結(jié)束?

    好消息是:我們比你想象的更接近結(jié)束。

    加密貨幣寒冬的歷史

    加密貨幣寒冬通常持續(xù)約13個月。例如,比特幣在2017年12月達(dá)到頂峰,在2018年12月觸底。它在2021年10月再次達(dá)到頂峰,并在2022年11月觸底。

    以此衡量,我們即將面臨一段艱難時期。畢竟,比特幣的峰值出現(xiàn)在2025年10月。難道我們要等到明年11月才再次入場嗎?

    我不這么認(rèn)為。

    我花在分析當(dāng)前“寒冬”上的時間越多,就越意識到它其實早在2025年1月就開始了。只是由于ETF和數(shù)字資產(chǎn)金庫公司(DAT)的資金流動掩蓋了真相,我們才看不到這一點。

    ETF 和 DAT 資金流動掩蓋了2025年的寒冬

    仔細(xì)觀察這張自2025年1月1日起B(yǎng)itwise 10大市值加密貨幣指數(shù)成分股的圖表。

    它清晰地分為三組。第一組資產(chǎn)(BTC、ETH、XRP)表現(xiàn)尚可,下跌了10.3%至19.9%。第二組資產(chǎn)(SOL、LTC、LINK)經(jīng)歷了標(biāo)準(zhǔn)的熊市,下跌了36.9%至46.2%。但第三組資產(chǎn)(ADA、AVAX、SUI、DOT)遭遇重創(chuàng),跌幅高達(dá) 61.9% 至 74.7%。

    這三組資產(chǎn)之間的根本區(qū)別在于機構(gòu)投資者是否有能力投資它們。第一組資產(chǎn)受益于全年 ETF/DAT 的大力支持(或者,就 XRP 而言,得益于其贏得針對美國證券交易委員會的訴訟);第二組資產(chǎn)的 ETF 預(yù)計將于 2025 年獲批1;而第三組資產(chǎn)則從未獲得過此類支持。

    看看第三組資產(chǎn)的遭遇吧,它們僅依靠加密貨幣原生渠道的支持!

    第一組資產(chǎn)獲得的機構(gòu)支持規(guī)模空前。例如,在圖表所示的時間段內(nèi),ETF 和 DAT 買入了 744,417 枚比特幣,價值約 750 億美元。想象一下,如果沒有這 750 億美元的支持,比特幣會跌到什么程度?我估計會下跌約 60%。

    自 2025 年 1 月以來,零售加密貨幣市場一直處于嚴(yán)冬之中。機構(gòu)投資者只是暫時掩蓋了某些資產(chǎn)的這一事實。

    黎明前的黑暗總是最深的

    現(xiàn)在需要記住的是,加密貨幣領(lǐng)域確實有很多好消息。監(jiān)管方面的進(jìn)展是實實在在的。機構(gòu)的采用是實實在在的。穩(wěn)定幣和代幣化是實實在在的。華爾街的接納也是實實在在的。

    好消息在熊市中往往被忽視,但它們并不會消失。它們會以潛在能量的形式儲存起來。當(dāng)陰霾散去,市場情緒恢復(fù)正常時,這些儲存的能量將會強勢回歸。

    什么能夠驅(qū)散陰霾呢?強勁的經(jīng)濟(jì)增長會引發(fā)一波激進(jìn)的風(fēng)險偏好上漲行情,《清晰法案》帶來的積極驚喜,比特幣獲得主權(quán)國家認(rèn)可的跡象,或者僅僅是時間的流逝。

    作為經(jīng)歷過多次加密貨幣寒冬的老手,我可以告訴你,那些寒冬結(jié)束時的感覺與現(xiàn)在非常相似:絕望、沮喪和萎靡不振。但當(dāng)前的市場回調(diào)并沒有從根本上改變加密貨幣的任何特性。

    我認(rèn)為我們很快就會強勢反彈。畢竟,從2025年1月到現(xiàn)在都像是冬天,春天肯定很快就會到來。

    作者:Matt Hougan,Bitwise 首席信息官

    編譯:胡韜,ChainCatcher

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