作者：GD

過去一周市場經(jīng)歷了極致的"驚魂時刻"：全網(wǎng)清算額在 1 月 31 日 -2 月 1 日飆升至 25 億美元，位加密歷史第 10 大清算事件，BTC 一度跌破 75K 關(guān)口，觸及微策略的成本價。盡管市場是充斥著的是很多博主 KOL 喊的"歸零論"、“深熊論”，但從宏觀分析和技術(shù)演進來看，這并非牛市的終結(jié)，而是一次由機構(gòu)去杠桿與宏觀避險情緒共振引發(fā)的深度結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

首先是這輪清算的兩位核心主角：一位是傳聞特朗普的兒子的 10.11 內(nèi)幕巨鯨，在 Hyperliquid 上 單次全額清算超 7 億美元，自 2025 年 10 月運作以來累計虧損已超 1.28 億美元。另一位，就是易理華的 Trend Research，從 2700 開始高調(diào)杠杠建倉 ETH，這兩天也已經(jīng)持續(xù)在賣出補充保證金，認輸投降。這兩位投降，場內(nèi)杠桿就清理的差不多了。

宏觀層面的驅(qū)動因素

在宏觀層面上，美國政府部分部門停擺、特朗普與伊朗談判、俄烏進入實質(zhì)化?；?，這些都是短期擾動。但更深層的驅(qū)動是 AGI 通用型人工智能，它會讓美股 AI 板塊再次泵起來（NVIDIA、MSFT、GOOG 等）。貴金屬板塊兩大作用，對抗美元衰落 + 對沖地緣政治風險。當這兩個風險解除（俄烏和平、美元暫時企穩(wěn)），金銀不會猛跌，但會進入停滯狀態(tài)。

當然，部分觀點認為神秘大國大量買入黃金是為 RMB 國際化背書，買入白銀則是高新科技硬需（光伏、電子、AI 芯片）。這個邏輯硬核，但短期不改貴金屬的震蕩格局。加密大盤與美股強綁定。美股能借的敘事就是 AI，這次 AGI 格外關(guān)鍵。否則俄烏和平后，很多資金可能從美國撤出回歐洲，利空風險資產(chǎn)。

技術(shù)層面，Agent 浪潮的底層支撐與應(yīng)用落地

然后是技術(shù)層面，這兩天最被低估的事件是 ERC-8004 正式上線。這是以太坊專為“trustless AI agents”設(shè)計的協(xié)議，提供鏈上身份注冊、聲譽評分、驗證注冊表三大模塊。結(jié)合 Coinbase 推動的 x402 支付協(xié)議，AI Agent 終于能實現(xiàn)“無信任發(fā)現(xiàn)、無縫支付、自主協(xié)作”。

這兩天 Moltbook（OpenClaw/Clawdbot 衍生出的 AI Agent 專屬社交網(wǎng)絡(luò)）刷屏，數(shù)百萬 Agent 在上面社交、發(fā)帖、甚至創(chuàng)立“宗教”（Crustafarianism）。Base 鏈上的 $CLAW、$MOLT、$CLAWNCH 等 Agent 主題 meme 短期暴漲 10 倍以上，隨后回調(diào)，但成交量與鏈上活躍度遠超傳統(tǒng) meme。

與 BSC 上的 Shitcoin 不同，這不是一波流的炒作，而是 Agent 應(yīng)用時代真正到來的信號。新一輪市場將由“技術(shù)驅(qū)動”而非“敘事驅(qū)動”主導(dǎo)。Base 鏈上的 Claw 概念板塊，正在成為 Agent 落地試驗田：低費用、高吞吐、原生 Agent 工具鏈，避免了 Solana meme 的空心化陷阱。情緒敘事仍在，但傾向于真實落地。

傳統(tǒng) AI 圈與加密圈的共振效應(yīng)

同時，傳統(tǒng) AI 圈（OpenAI、Anthropic 等）與加密圈的共振正在發(fā)生。AGI 的臨近，正在磨平過去兩年加密技術(shù)停滯與傳統(tǒng)科技圈的差距。零技術(shù)門檻的到來，意味著垂直化市場功能應(yīng)用會大面積推廣。過去加密圈“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象將改變。因為 Agent 的情緒反應(yīng)比人更快、傳播更廣、執(zhí)行更堅決。哪怕是 meme，人類也跑不過 Agent 的量化沖鋒。

微額量化時代真正來臨：Agent 可以 24/7 監(jiān)控、微交易、自動套利、社交傳播。x402 和 ERC-8004 不再是敘事，而是進入科技大爆發(fā)的應(yīng)用時代。Base 上的 Virtuals Protocol、Claw 生態(tài)項目，在這輪下跌后反而會將率先受益。Claw 概念板塊屬于新興賽道：大盤反彈時，它們因增量資金而起；大盤下跌時，它們反而成為避險敘事板塊。這也是 meme 不死的原因，敘事永遠在迭代。

場內(nèi)插曲：六大門派圍攻光明頂

然后除了大清洗，最熱鬧的瓜莫非就是場內(nèi)的 CEX 撕逼，木頭姐在 Fox Business 直播中開炮 Binace 之后，直接挑明了 10.111 的罪魁禍首就是幣安，引起外網(wǎng)社區(qū)的一片謾罵。隨后 OKX 創(chuàng)始人 Star Xu 連發(fā)長帖，指責幣安用 USDe 12% 高收益營銷 + 零風控保證金循環(huán)放大杠桿，才釀成“比 FTX 還嚴重”的連鎖爆倉。10.11 強壓下去的輿論爆發(fā)出來，隨后是整個加密圈集體聲討，可謂是六大門派圍攻光明頂，好不熱鬧。

參考雷布斯年靠發(fā)燒友、饑餓營銷刷屏、性價比敘事稱霸，一朝技術(shù)迭代來臨，流量紅利消退，曾經(jīng)壓制的技術(shù)質(zhì)疑全部反彈。加密圈也是一樣。 而跟 Agent 綁定較深的，在技術(shù)敘事回歸后會近水樓臺先得月。

寫在最后

關(guān)于要不要抄底的問題，我的觀點很簡單：上次 80k 沒抄，看到 98k 可能拍大腿，但看到 75k 又可能慶幸；但就像利弗莫爾說的，想知道輸贏，你得下注了才知道。

現(xiàn)貨 + 長期持有技術(shù)敘事資產(chǎn)，才是穿越周期的正解。

這次 Agent 浪潮，是過去五年最確定的 Alpha 機會。