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今日市場綜述：軟件股崩盤引發(fā)連鎖反應(yīng)，避險資產(chǎn)劇烈反彈

來源：深潮TechFlow時間：2026-02-04 12:15

摘要

任何惡化都會推高避險資產(chǎn)（黃金），打壓風(fēng)險資產(chǎn)（股票、加密貨幣）。

來源：深潮TechFlow

時間： 2026-02-04 12:15

幣界網(wǎng)AI帶你3秒領(lǐng)略精髓

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作者：TechFlow

美股：軟件股末日

2 月 4 日（周二）美股收盤：

道指：49,241 點（-0.34%）
標(biāo)普 500：6,918 點（-0.84%）
納指：23,255 點（-1.43%）

這看起來不像是普通的調(diào)整，更像一場科技板塊的信仰危機。

今天最慘的是軟件板塊。WisdomTree 云計算基金暴跌 3.2%，錄得連續(xù)第六個交易日下跌，創(chuàng)年內(nèi)最長連跌紀(jì)錄。

一大批企業(yè)軟件股跌至 52 周新低：

Salesforce 跌近 7%；ServiceNow 跌近 7%；IBM 跌 6.28%；Workday、Adobe、DocuSign、Asana 全線創(chuàng)新低。

為什么軟件股集體崩盤？

市場突然意識到一個殘酷的現(xiàn)實：AI 不是來幫助 SaaS 企業(yè)的，是來替代它們的。

過去幾周，投資者對企業(yè)軟件的態(tài)度發(fā)生了 180 度轉(zhuǎn)變。原本以為 AI 會讓這些軟件更強大，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn) AI 可能直接取代它們的功能。為什么還要付費訂閱 Salesforce，如果 AI 助手能直接幫你管理客戶關(guān)系？為什么還要用 ServiceNow，如果 AI 能自動處理工單？

這不是估值過高的問題，這是商業(yè)模式被顛覆的恐慌。

科技七巨頭今天表現(xiàn)分化：

微軟跌超 2%；Meta 跌超 2%；英偉達跌近 3%；蘋果微跌。

唯一的亮點是 Palantir，昨晚盤后財報超預(yù)期，今天漲 6.8%。但這個孤例反而凸顯了市場的選擇性：資金只愿意為有真實 AI 應(yīng)用落地的公司買單。

英偉達的麻煩在加劇。OpenAI 對英偉達最新 AI 芯片不滿意，導(dǎo)致雙方 1000 億美元投資計劃陷入僵局。這不僅是英偉達的問題，更是整個 AI 基礎(chǔ)設(shè)施投資敘事的裂痕：如果技術(shù)迭代這么快，現(xiàn)在投入的幾千億資本支出，會不會很快過時？

PayPal 今天盤前暴跌 15%，收盤跌超 20%。

財報顯示：四季度盈利低于預(yù)期；2026 年利潤指引令人失望；美國零售支出疲軟；品牌結(jié)賬業(yè)務(wù)增長緩慢

PayPal 的崩盤不是孤立事件，而是消費者支出放緩的明確信號。如果連在線支付這種基礎(chǔ)設(shè)施都增長乏力，說明經(jīng)濟的底層動能在減弱。

道指只跌 0.34%，遠好于納指的 1.43%。原因是：

防御性板塊支撐：威瑞森（Verizon）漲 3.59%，思科漲 3.08%，沃爾瑪漲 2.97%；資金在輪動：從高估值科技股轉(zhuǎn)向價值股和防御股。

這是典型的"風(fēng)險規(guī)避"行為。當(dāng)投資者開始懷疑科技股的敘事，他們會轉(zhuǎn)向那些有真實現(xiàn)金流、低估值、高股息的"老經(jīng)濟"公司。

加密貨幣：從熊市到"加密寒冬"

比特幣跌破 7.3 萬美元，創(chuàng) 16 個月新低。

比特幣一度跌至 72,884 美元，創(chuàng) 2024 年 11 月 6 日以來最低。一度以太坊跌破 2200 美元，日內(nèi)跌 6.5%，Solana 跌破 100 美元，日內(nèi)跌 5.5%。

Bitwise 資產(chǎn)管理公司首席投資官 Matt Hougan 發(fā)布報告，直言不諱：

"這不是牛市中的回調(diào)，也不是'逢低買入'的機會。這是一場全面的、2022 年式的、《荒野獵人》級別的加密寒冬。"

他指出，加密市場從 2025 年 1 月就進入熊市，只是很多人不愿承認(rèn)。好消息是，如果這真的是 2022 年式的熊市，那意味著底部可能即將到來。

為什么加密貨幣崩得這么慘？

宏觀環(huán)境惡化

美股科技股暴跌，風(fēng)險偏好全面崩塌；非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被推遲，市場"盲飛"；美元反彈，對加密貨幣不利

流動性枯竭

過去一周，數(shù)字資產(chǎn)投資產(chǎn)品凈流出 17 億美元。2026 年開年至今，累計流出已達 10 億美元。CoinShares 研究主管表示，這"標(biāo)志著投資者對該資產(chǎn)類別情緒的顯著惡化"。

被動清算螺旋

自上周四以來，超過 20 億美元的比特幣多頭和空頭頭寸被強制平倉。周六單日清算金額達 25.6 億美元，是歷史上第 10 大單日清算事件。清算會引發(fā)連鎖反應(yīng)：價格下跌→觸發(fā)強平→拋壓加劇→價格進一步下跌。在流動性薄弱的周末市場，這種螺旋更加致命。

比特幣下一站在哪？

技術(shù)面看：

當(dāng)前支撐位：72,000-70,000 美元區(qū)間；如果跌破 70,000，下一站是 68,000 美元；更悲觀的情景：可能回調(diào)至 58,000-62,000 美元。

基本面看：

特朗普承諾的"戰(zhàn)略比特幣儲備"至今沒有進展；Clarity Act 等加密監(jiān)管法案推進緩慢；美聯(lián)儲鷹派轉(zhuǎn)向（沃什提名）對流動性不利。

市場情緒：

恐懼與貪婪指數(shù)：14（極度恐懼）；RSI 接近超賣區(qū)，但還沒到極值；年初至今，比特幣已跌 16%。

貴金屬：史詩級 V 型反轉(zhuǎn)

現(xiàn)貨黃金收于約 4,991 美元/盎司，日內(nèi)漲超 5%。盤中一度突破 5,016 美元。這是自 2008 年 11 月以來最大單日漲幅。

白銀同樣強勁反彈，漲近 10%至 87 美元附近。

為什么黃金能 V 型反轉(zhuǎn)？

"沃什恐慌"被消化。

上周五，特朗普提名沃什為美聯(lián)儲主席，引發(fā)黃金歷史級暴跌（單日跌 11%）。市場最初的反應(yīng)是恐慌性拋售：沃什= 鷹派→利率保持高位→美元走強→黃金失去吸引力。

但今天，投資者開始重新評估：

沃什最快 5 月才上任，現(xiàn)在的恐慌過度了；即使沃什鷹派，他也不能無視經(jīng)濟數(shù)據(jù)；市場仍預(yù)期 2026 年將有兩次降息。

黃金從 5600 美元暴跌至 4400 美元，跌幅超過 20%。這種暴跌清洗了杠桿投機者，也創(chuàng)造了"黃金坑"。

長期投資者和各國央行開始抄底。

摩根大通今天重申：2026 年底黃金目標(biāo)價 6300 美元，認(rèn)為當(dāng)前回調(diào)是"高價值的再積累機會"。

此外，原定本周五發(fā)布的 1 月非農(nóng)就業(yè)報告被推遲（因政府部分關(guān)門）。這讓市場失去了最重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)參考，增加了不確定性。不確定性=黃金的朋友。

總體看，黃金的長期邏輯沒變。

今天的反彈不是"死貓?zhí)?，而是基本面支撐的真實買盤：

全球央行繼續(xù)買入黃金（2026 年預(yù)計購買 800 噸）；美元長期貶值壓力猶存；各國"去美元化"趨勢不可逆；美國國債 38 萬億美元，財政紀(jì)律崩潰引發(fā)對法幣的信任危機。

摩根大通、德意志銀行都認(rèn)為，黃金今年將漲至 6000-6300 美元。當(dāng)前 5000 美元附近，仍有 20%+的上漲空間。

市場的核心矛盾：AI 泡沫 VS 經(jīng)濟韌性

今天的市場走勢暴露了一個深層矛盾：

一方面，科技股的 AI 敘事正在被質(zhì)疑。軟件股崩盤，英偉達受阻，PayPal 暴跌，都在說同一件事：AI 的商業(yè)變現(xiàn)速度跟不上資本支出的瘋狂增長。科技巨頭 2026 年預(yù)計資本支出 4400 億美元，如果這些投資無法產(chǎn)生相應(yīng)回報，泡沫就會破裂。

另一方面，傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊表現(xiàn)堅挺。威瑞森、思科、沃爾瑪今天都漲超 2%。道指只跌 0.34%，遠好于納指的 1.43%。這說明經(jīng)濟的基礎(chǔ)面并沒有崩潰，只是市場在重新定價科技股的估值。

加密貨幣處于夾縫中：它既不是真正的避險資產(chǎn)（黃金暴漲時，比特幣在暴跌），也不是純粹的風(fēng)險資產(chǎn)（美股只是調(diào)整，比特幣卻進入寒冬）。這種"兩頭不討好"的處境，讓加密市場成為當(dāng)前最脆弱的板塊。