作者：Odaily 星球日?qǐng)?bào)

“xxx 給你發(fā)了一個(gè)現(xiàn)金紅包！”

2 月 1 日元寶現(xiàn)金紅包活動(dòng)開始后，諸多死亡已久的項(xiàng)目/投研交流群，徹底變成“薅元寶羊毛”互助群。

從尊貴的加密交易員轉(zhuǎn)變?yōu)檗对獙毤t包的羊毛黨，對(duì)幣圈人來說也是無奈之舉。

1 月 31 日起，全球金融市場(chǎng)大跳水，此前大漲的貴金屬迅速崩盤，現(xiàn)貨白銀已接近抹去年內(nèi)漲幅，現(xiàn)貨黃金一度失守 4500 美元。加密市場(chǎng)也好不到哪去，比特幣 2 月 2 日跌破 75000 美元支撐位，最低觸及 74604 美元，ETH 最低跌至 2157.14 美元，SOL 甚至在失守 100 美元，最低觸及 95.95 美元。

根據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，1 月 31 日加密市場(chǎng)全網(wǎng)爆倉金額達(dá)到 25.615 億美元，創(chuàng)下自“1011 崩盤”以來最高單日清算量紀(jì)錄，因此“虧到不想說話”成了許多幣圈人的真實(shí)心理狀態(tài)（比如變得沉默的易理華）。

對(duì)于剛經(jīng)歷了血洗的幣圈人而言，薅元寶紅包雖然于挽回虧損而言杯水車薪，但也能提供一些心理安慰，暫時(shí)逃離殘酷的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。

群聊中的段子

幣圈空投，從吃啞巴虧到激情維權(quán)

說元寶的現(xiàn)金紅包是如今幣圈人最大的空投，并不是個(gè)噱頭。

元寶能分給每個(gè)用戶的現(xiàn)金紅包金額并不大，多為十幾到幾十人民幣，但可貴之處在于交互簡(jiǎn)單且是真正的無成本。用戶只需花費(fèi)些許時(shí)間拉人頭和按部就班體驗(yàn)產(chǎn)品功能就可以獲得現(xiàn)金紅包，且任務(wù)周期短，能快速獲得回報(bào)。

反觀幣圈的項(xiàng)目空投，首先是均以代幣形式發(fā)放，直到代幣賣出才算真正獲利，雖然單看到手金額，大多比元寶多太多，但扣除時(shí)間、調(diào)研、機(jī)會(huì)、磨損、潛在的砸手里的成本后，還剩多少呢？

一位陪跑 Infinex 406 天的用戶對(duì)此深有感觸。1 月 31 日，去中心化永續(xù)合約交易平臺(tái) Infinex 宣布 TGE 和空投申領(lǐng)，項(xiàng)目方成功上岸，但社區(qū)被集體反擼。

一千萬是只貓（X：@RXu107）便是被反擼的典型代表，2 月 1 日其發(fā)文表示，自己總共花費(fèi)了超 11900 美元（折合人民幣 8.2 萬元）參與這個(gè)項(xiàng)目（4400 U 買 NFT、7500 U 參與公募），并作為社區(qū)成員深度陪跑了 406 天，但到 TGE 這天，不僅沒有收回成本，賬面虧損還超 10 萬人民幣（2900 U + 尚未解鎖的 11284 枚 INX）。

面對(duì)反擼，該博主除了和朋友一遍遍訴說難受外，別無他法。

被 Infinex 反擼的博主向朋友訴說難受

Infinex TGE 時(shí)完全稀釋市值僅 1.5 億美元，元寶這次新春紅包活動(dòng)總投入換算成美元約為 1.4 億美元，這是什么概念？相當(dāng)于騰訊直接按最大估值買下了 Infinex 再把它免費(fèi)送給了全國人民。

面對(duì)被反擼、被欺騙的痛苦，社區(qū)中的大部分人會(huì)選擇和“一千萬是只貓”一樣的處理方式——吃啞巴虧，但也有人選擇站出來與項(xiàng)目方對(duì)壘。

加密博主冰蛙（X：@Ice_Frog666666）便是其中的典型代表，他本身是以擼毛起家，但戲劇的是，2025 年的冰蛙不是在空投維權(quán)就是在空投維權(quán)的路上。目前他仍在與預(yù)測(cè)市場(chǎng)項(xiàng)目 Space 進(jìn)行斡旋（Odaily 注：Space 公募 2000 萬美元，團(tuán)隊(duì)私自拿走 1300 萬美元），甚至已采取法律措施。

Web2 兌得起空投，Web3 付不起承諾

最諷刺的一點(diǎn)在于，幣圈空投今日的“付出-回報(bào)”失衡，并不是某一個(gè)項(xiàng)目的“道德淪喪”，而是一整套行業(yè)結(jié)構(gòu)變化的結(jié)果。

2020 年 Uniswap 開啟了幣圈項(xiàng)目空投紀(jì)元，此后幣圈項(xiàng)目大毛不斷，空投一輛車、空投換房、空投 A8 等暴富故事吸引一批又一批人進(jìn)入擼毛賽道，呈現(xiàn)出一番“行業(yè)處于上升期”的美感。

但到了 2025 年，這一切改變了，市場(chǎng)敘事枯竭、一級(jí)融資疲軟、二級(jí)買盤不足，空投不再是把未來分享給早期用戶，而更像是把未來抵押給當(dāng)下數(shù)據(jù)，給項(xiàng)目方自己創(chuàng)造一個(gè)退出路徑或換取下一輪融資窗口。于是大毛消失、小毛縮水，“被反擼”成為行業(yè)常態(tài)。

所謂空投，不過是把廣告投放預(yù)算改寫成了獎(jiǎng)勵(lì)池，越過第三方直接與用戶建立增長(zhǎng)關(guān)系。無論是 Web2 的元寶給出的 10 億人民幣，還是 Web3 項(xiàng)目在代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中給出的固定空投分配，本質(zhì)都是這套邏輯。

但區(qū)別在于 Web2 大廠用現(xiàn)金來買用戶確定性，Web3 把代幣收益作為一個(gè)可能兌現(xiàn)的承諾，這造就了雖是同一套打法，結(jié)果卻是兩種不同命運(yùn)。

元寶現(xiàn)金紅包的確定性來自于現(xiàn)金流與約束機(jī)制。騰訊強(qiáng)大的現(xiàn)金流決定了元寶“發(fā)得出”，成熟法律下的約束機(jī)制決定了元寶“賴不掉”，再加上“簡(jiǎn)單無腦”的無門檻交互，所以用戶天然把它理解成“福利”。

反觀幣圈人不僅付出了比 Web2 薅羊毛高出數(shù)倍的成本（如資金、時(shí)間、精力），還要擔(dān)心被女巫、代幣解鎖期、朝令夕改的空投規(guī)則，最諷刺的是這一切到頭來獲得的收益卻還不如元寶。

因此，今天幣圈的空投早已從直接增長(zhǎng)獎(jiǎng)勵(lì)淪為兌現(xiàn)責(zé)任不斷后移、甚至不兌現(xiàn)的承諾，如果這種形勢(shì) 2026 年仍不改變，那么隨之一起犧牲掉的是用戶留存度。

從用增到留存，空投的效用最多只能撐前半截

利用空投做用增，在商業(yè)世界里一直是對(duì)付強(qiáng)大競(jìng)品最常見、也最直接的手段。

騰訊出手 10 億人民幣現(xiàn)金扶持元寶，是因?yàn)閷?duì)手豆包足夠強(qiáng)大，2025 年底豆包是國內(nèi)第一個(gè)日活破 1 億的 AI 產(chǎn)品。Web3 亦然，在預(yù)測(cè)市場(chǎng)賽道，Polymamrket 一家獨(dú)大，為了搶奪用戶，Opinion、predict.fun 和 Limitless 等也均采用積分空投的用增手段，直接把用戶拉進(jìn)產(chǎn)品。

短期來看，空投確實(shí)能創(chuàng)造一個(gè)巨大的用戶涌入入口，但從長(zhǎng)期來看，決定用戶去留的依舊是產(chǎn)品市場(chǎng)契合度、用戶體驗(yàn)和生態(tài)聯(lián)動(dòng)等因素。在 Web3 的商業(yè)史上，不乏有空投前熱鬧無比，空投后無人問津的項(xiàng)目案例，因此，無論是 Web2 還是 Web3 都面臨著同一個(gè)“空投后問題”：如何留住用戶。

十年前，騰訊這家善于先模仿再超越的公司用“微信紅包”把微信支付推入國民級(jí)入口，證明它對(duì)“用增→留存→習(xí)慣”的鏈路極其熟悉。如今他們是否能夠通過同樣的方式再次創(chuàng)造元寶的奇跡雖眾說紛紜，但至少在“怎么把空投轉(zhuǎn)化為留存”這件事上具有充足經(jīng)驗(yàn)。

為此，Odaily星球日?qǐng)?bào)聯(lián)系到某位元寶內(nèi)部人員，問及從產(chǎn)品角度 Web3 項(xiàng)目空投應(yīng)該如何改進(jìn)，對(duì)方的答案很務(wù)實(shí)：

“騰訊作為市值最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，Web3 項(xiàng)目未必有直接借鑒之處，但空投這種用增方式，核心還是提升留存。這就要求空投后的一系列聯(lián)動(dòng)，如公關(guān)和市場(chǎng)要思考怎么把玩法進(jìn)一步傳播出去，產(chǎn)品側(cè)也要做更多的動(dòng)作去實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。”

而站在 Web3 從業(yè)者的角度，只聊流量玩法終覺淺，代幣之外的產(chǎn)品究竟憑何功能留下用戶，更值得推敲。