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Tether擴(kuò)大了其業(yè)務(wù)版圖。2025年第四季度即便在整體加密貨幣市場(chǎng)急劇萎縮的情況下，穩(wěn)定幣依然保持穩(wěn)定。這凸顯了穩(wěn)定幣在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)期作為防御性資產(chǎn)的作用。
根據(jù) Tether 的第四季度市場(chǎng)報(bào)告，加密貨幣總市值在本季度下降了約三分之一。它從大約3.9萬(wàn)億美元9月底到大約2.6萬(wàn)億美元到12月。
此次下跌為金融環(huán)境收緊、風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱以及主要數(shù)字資產(chǎn)持續(xù)面臨拋售壓力的一年畫(huà)上了句號(hào)。
在此背景下，Tether 的走勢(shì)則截然相反。美元?的流通供應(yīng)量在本季度穩(wěn)步攀升，第四季度末約為1090億美元.
這一數(shù)字代表了該穩(wěn)定幣在 2025 年最強(qiáng)勁的季度擴(kuò)張之一，與現(xiàn)貨加密貨幣市場(chǎng)的萎縮形成了鮮明對(duì)比。
Tether 資本輪動(dòng)傾向于穩(wěn)定而非風(fēng)險(xiǎn)
與其說(shuō)是預(yù)示著新的投機(jī)資金流入，不如說(shuō)是……報(bào)告這表明美元?的增長(zhǎng)反映了資本配置的轉(zhuǎn)變。隨著價(jià)格下跌和波動(dòng)性加劇，市場(chǎng)參與者似乎將資金轉(zhuǎn)向穩(wěn)定幣，而不是完全退出加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)。
美元凈發(fā)行量超過(guò)100億美元第四季度，對(duì)美元計(jì)價(jià)流動(dòng)性的需求持續(xù)存在。
這種模式與以往的市場(chǎng)低迷時(shí)期相符，在低迷時(shí)期，穩(wěn)定幣往往會(huì)吸收資金，因?yàn)榻灰渍邥?huì)減少對(duì)波動(dòng)性資產(chǎn)的投資，同時(shí)保持鏈上靈活性。
市值縮水與穩(wěn)定幣增長(zhǎng)之間的背離凸顯了一種更廣泛的行為趨勢(shì)：投資者是在降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是退出市場(chǎng)。
資本仍然留在鏈上，但它越來(lái)越傾向于尋求旨在保值而非創(chuàng)造收益的工具來(lái)避險(xiǎn)。
美國(guó)國(guó)債支撐了對(duì)美元的信心。
Tether 的報(bào)告還強(qiáng)調(diào)了其儲(chǔ)備的構(gòu)成，這些儲(chǔ)備仍然嚴(yán)重側(cè)重于短期美國(guó)債券。
國(guó)債和現(xiàn)金等價(jià)物。報(bào)告顯示，Tethers持有美國(guó)國(guó)債總額達(dá)1416億美元使其成為2025年美國(guó)國(guó)債第七大買家領(lǐng)先于臺(tái)灣和韓國(guó)。
這種儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)已成為美元?在市場(chǎng)壓力下定位的核心，因?yàn)樗鰪?qiáng)了人們對(duì)穩(wěn)定幣流動(dòng)性和贖回能力的信心。
穩(wěn)定幣增長(zhǎng)對(duì)市場(chǎng)意味著什么信號(hào)
在市場(chǎng)整體低迷時(shí)期，美元?的擴(kuò)張具有重要意義。
從歷史上看，在價(jià)格下跌期間，穩(wěn)定幣余額的增加往往預(yù)示著一旦市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，交易活動(dòng)就會(huì)重新活躍起來(lái)，因?yàn)殚e置的資金可以迅速重新部署。
穩(wěn)定幣的積累表明，投資者正在等待更明確的宏觀或市場(chǎng)信號(hào)，然后再重新進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。
最后想說(shuō)的話
- 第四季度美元供應(yīng)增長(zhǎng)表明，在加密貨幣市場(chǎng)下跌的情況下，資金更傾向于保值而不是重新承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
- 穩(wěn)定幣余額的增長(zhǎng)可能為未來(lái)的流動(dòng)性奠定基礎(chǔ)，但更廣泛的復(fù)蘇何時(shí)到來(lái)仍不確定。
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