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撰文：何浩
來源：華爾街見聞
從科技股到黃金再到加密貨幣，此前每天都在被資金蜂擁追逐的華爾街各類最熱門交易，如今全面轉(zhuǎn)向突然的避險(xiǎn)退潮。
這一次并不存在單一的觸發(fā)因素，不像去年 4 月那樣，由于美國總統(tǒng)特朗普發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，市場陷入恐慌性暴跌。相反，一連串緩慢累積的消息不斷敲響警鐘，引發(fā)市場對資產(chǎn)估值的焦慮，而許多人早已懷疑這些估值漲得過高，并最終導(dǎo)致投資者幾乎同時(shí)選擇撤退。
周四的市場走勢再次印證了這一點(diǎn)：
標(biāo)普 500 下跌 1.2%，連續(xù)第三個(gè)交易日收跌；納斯達(dá)克 100 指數(shù)則擴(kuò)大跌幅，創(chuàng)下自去年 4 月以來最深的回調(diào)。
軟件類股票延續(xù)跌勢，人工智能公司 Anthropic 推出了一款旨在執(zhí)行金融研究的新模型，凸顯出新技術(shù)帶來的競爭威脅。
此前與黃金一道創(chuàng)下歷史新高的白銀價(jià)格暴跌 17%。
比特幣單日暴跌 10%，抹去了自特朗普 15 個(gè)月前贏得大選以來的全部漲幅，原因是投資者開始平掉通過借錢融資、但已出現(xiàn)虧損的交易。
美國國債則反彈，再次發(fā)揮“最后避風(fēng)港”的傳統(tǒng)角色。
谷歌母公司 Alphabet 盡管其營收超出預(yù)期，但在公布雄心勃勃的支出計(jì)劃后，股價(jià)仍承壓下行。
周四美股收盤后，亞馬遜公司股價(jià)暴跌 10%，該公司表示今年計(jì)劃投資 2000 億美元，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期，而這些分析師已愈發(fā)擔(dān)心科技公司在人工智能上的支出過度。
近期的市場動向，與華爾街年初時(shí)的情緒形成了鮮明對比。當(dāng)時(shí)，策略師們預(yù)計(jì)美國股市有望迎來近二十年來最長的一輪連漲。這些預(yù)測基于幾項(xiàng)假設(shè)：人工智能熱潮將持續(xù)、表現(xiàn)出韌性的經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)支撐企業(yè)利潤，以及美聯(lián)儲將下調(diào)利率。
這種總體前景在很大程度上仍然存在，從近幾周陸續(xù)發(fā)布的穩(wěn)健財(cái)報(bào)中可見一斑。但與此同時(shí)，市場也重新聚焦于不斷累積的一些風(fēng)險(xiǎn)：
哪些公司會在 AI 浪潮中被淘汰；
如果特朗普提名的凱文·沃什（Kevin Warsh）獲確認(rèn)接鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲主席，貨幣政策方向?qū)⒑稳ズ螐模?/p>
以及黃金、比特幣，甚至 Alphabet 等科技巨頭在內(nèi)的資產(chǎn)估值是否已經(jīng)過高、長期難以為繼。
動能停滯在比特幣身上表現(xiàn)得尤為明顯：
去年大部分時(shí)間里，特朗普勝選引發(fā)的投機(jī)熱潮推動加密貨幣價(jià)格迅猛上漲，但本月以來，隨著投資者大量撤資，這一市場出現(xiàn)崩塌式暴跌。
周四，隨著交易日推進(jìn)，比特幣的拋售進(jìn)一步加劇，拖累了其他加密貨幣、相關(guān) ETF 以及持有大量比特幣的 Strategy 等“加密金庫型”公司。
紐約時(shí)間周四下午晚些時(shí)候，比特幣一度暴跌 13%、跌破 6.3 萬美元，較四個(gè)月前創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)幾乎回撤了一半。
在股票市場，跌幅相對溫和，但拋壓十分廣泛，標(biāo)普 500 指數(shù) 11 個(gè)主要行業(yè)中有 9 個(gè)出現(xiàn)下跌。除了對哪些公司將在 AI 技術(shù)浪潮中成為輸家的擔(dān)憂外，投資者還在質(zhì)疑，對這項(xiàng)技術(shù)的巨額投入最終能否帶來回報(bào)。谷歌母公司 Alphabet 的股價(jià)下跌正是這種情緒的體現(xiàn)。
對于上述走勢，業(yè)內(nèi)人士指出：
人們顯然正在轉(zhuǎn)向更加防御性的策略。這更像是一種先開槍、后問問題的市場環(huán)境。整個(gè)市場的恐懼與不確定性顯而易見。
近期的回撤反映出市場擔(dān)憂：最熱門的股票以及黃金等資產(chǎn)此前上漲過快，理應(yīng)迎來一次“清算”。這是一次重置。動量可能已經(jīng)被過度消耗了。
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