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世界黃金協(xié)會周四發(fā)布報告指出， 今年1月，全球黃金ETF繼續(xù)吸引資金流入，推動其總資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）和總持有量均創(chuàng)歷史新高。來自北美和亞洲的投資者購買量最大，而歐洲的基金也出現(xiàn)了顯著增長。此外，1月份黃金市場的交易量大幅上升，達到日均6230億美元的創(chuàng)紀(jì)錄水平。以下為報告全文。
新年伊始，全球投資者持續(xù)增配實物支持黃金ETF（圖表1）。1月份，黃金ETF凈流入資金高達190億美元，創(chuàng)下歷史單月最高紀(jì)錄。
當(dāng)月的凈買入，疊加金價14%的暴漲，推動全球黃金ETF管理資產(chǎn)規(guī)模攀升至6690億美元的歷史新高，月度增幅達20%。全球黃金ETF總持倉量增加120噸，至4145噸，同樣刷新歷史峰值。
1月份所有地區(qū)的黃金ETF均錄得資金流入，北美與亞洲成為需求雙引擎：北美錄得歷史第二高月度凈流入，亞洲則創(chuàng)下歷史最高。歐洲在地緣政治與貿(mào)易緊張局勢升溫下同樣出現(xiàn)顯著流入，其他地區(qū)則連續(xù)第二個月延續(xù)資金流入勢頭。
值得注意的是，盡管近期金價回落，但在1月30日與2月2日兩個關(guān)鍵下跌日，除歐洲外，所有地區(qū)的黃金ETF均錄得凈買入，顯示投資者傾向于“逢低買入”以增加黃金敞口。
區(qū)域市場概覽
北美：連續(xù)八月凈流入，無懼波動
北美市場的購金潮延續(xù)了2025年的強勁勢頭，該地區(qū)黃金ETF 1月凈流入70億美元，實現(xiàn)連續(xù)第八個月資金流入。
受凱文?沃什（Kevin Warsh）獲提名出任美聯(lián)儲新主席影響，金價在月末遭遇劇烈回調(diào)。事實上，整個1月金價漲幅過大已顯超買，技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險日益累積。盡管如此，面對價格回撤與波動率飆升，該地區(qū)在當(dāng)月最后一個交易日仍錄得凈買入。
資金流入受益于兩大因素：一是金價持續(xù)上漲；二是美國與伊朗、格陵蘭島及歐洲部分地區(qū)的地緣政治緊張局勢升級，持續(xù)推升投資者的黃金配置興趣。
盡管美聯(lián)儲在1月決議中維持利率不變，并強調(diào)經(jīng)濟活動擴張，同時對未來利率決策持謹(jǐn)慎態(tài)度，但央行獨立性爭議持續(xù)發(fā)酵。市場焦點在于，若沃什最終上任，其政策立場是否會更貼近特朗普總統(tǒng)的偏好；而美國司法部傳喚現(xiàn)任主席鮑威爾的事件，更增添了政策不確定性。
這種貨幣政策前景的陰霾，疊加投資者對最終降息的預(yù)期，共同構(gòu)成了黃金ETF需求的堅實支撐。
歐洲：連續(xù)三月凈流入，關(guān)稅陰霾下尋求避險
歐洲的黃金ETF同樣實現(xiàn)連續(xù)第三個月資金流入，1月新增凈流入20億美元。
金價的強勁表現(xiàn)，以及美歐地緣政治與貿(mào)易摩擦升級——特別是特朗普因格陵蘭島爭端威脅對歐加征關(guān)稅，促使投資者在不確定性上升中尋求安全避風(fēng)港，支撐了黃金ETF的買盤。
與此同時，歐盟準(zhǔn)備報復(fù)性關(guān)稅引發(fā)了更廣泛的市場波動，并對出口導(dǎo)向型經(jīng)濟體構(gòu)成壓力，進一步強化了對黃金等防御性資產(chǎn)的需求。
英國的資金流入引領(lǐng)了區(qū)域性趨勢 。該國通脹持續(xù)高企，加之國內(nèi)政治緊張局勢再起，推動投資者將黃金ETF作為對沖國內(nèi)外風(fēng)險的工具，需求進一步升溫。
亞洲：單月吸金千億，中國印度雙輪驅(qū)動
亞洲黃金ETF1月凈流入高達100億美元，遠高于2025年月均水平，為連續(xù)第五個月凈流入，創(chuàng)下該地區(qū)歷史最高月度紀(jì)錄。
亞洲市場貢獻了全球黃金ETF 51%的凈資金流入，這一成就尤為引人注目，因為亞洲黃金ETF的總持倉規(guī)模僅約為北美的五分之一。
中國再度領(lǐng)跑，貢獻60億美元，成為全球黃金ETF第二大資金來源地，僅次于美國。強勁的金價、揮之不去的地緣政治不確定性以及強勁的機構(gòu)需求，共同支撐了中國市場對黃金ETF的持續(xù)買興。
印度黃金ETF同樣錄得可觀流入，達25億美元。在金價持續(xù)上漲的背景下，國內(nèi)股市表現(xiàn)不佳促使投資者轉(zhuǎn)向資產(chǎn)多元化配置，進而推動了黃金需求。
就其他地區(qū)而言，2026年初黃金ETF的資金流入保持正值，新增凈流入2.95億美元，連續(xù)第二個月實現(xiàn)增長。這主要得益于澳大利亞市場的貢獻，同時南非市場也出現(xiàn)小幅增量資金流入。
波動率飆升引爆交易量
1月份，全球黃金市場日均交易量飆升至6230億美元，環(huán)比大增52%，較2025年平均水平高出72%（圖表2）。
交易量的激增主要集中在月末最后一周，當(dāng)時市場波動率急劇上升，推動日均成交金額升至9630億美元。
從交易渠道來看：
場外交易（OTC）：受倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）交易量增加推動，場外日均交易量升至2800億美元（環(huán)比+29%）。
場內(nèi)衍生品：價格波動率高企支撐了各大交易所的衍生品交易，日均交易量攀升至3200億美元（環(huán)比+73%）。
黃金ETF：全球黃金ETF交易同樣顯著升溫，日均成交230億美元（環(huán)比+160%），這主要由北美市場ETF交易活動激增（近200%）驅(qū)動，部分原因是期權(quán)到期與月末波動所致。
以噸數(shù)計算的交易量同步增長，1月日均成交量達3998噸，環(huán)比上升35%，遠高于2025年3247噸的平均水平，為去年10月以來交易最活躍的月份。
與此同時，持倉數(shù)據(jù)顯示，市場頭寸出現(xiàn)適度回落：1月COMEX黃金總凈多頭頭寸減少6%，至642噸。
不過，這一降幅未能反映月末波動率飆升最后幾日的持倉變化。具體來看，基金經(jīng)理凈多頭頭寸下滑4%至378噸，其他凈多頭頭寸減少8%至264噸。這一下降可能反映了投資者在當(dāng)月早些時候持續(xù)積累凈多頭頭寸后，進行了獲利了結(jié)操作。
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