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在近期的一場(chǎng)探討傳統(tǒng)金融與未來科技碰撞的對(duì)話中，華爾街頂級(jí)策略師湯姆·李（Tom Lee）勾勒出了一個(gè)大膽的“黑天鵝”場(chǎng)景：全球金融體系可能會(huì)被埃隆·馬斯克（Elon Musk）顛覆，而非美聯(lián)儲(chǔ)。
作為Fundstrat的聯(lián)合創(chuàng)始人兼研究負(fù)責(zé)人，湯姆·李對(duì)黃金這一資產(chǎn)發(fā)表了深刻見解。他認(rèn)為黃金不僅具有“林迪效應(yīng)”（Lindy effect），即存在時(shí)間越長(zhǎng)，未來生命力越強(qiáng)的特性，還具有深刻的“人口統(tǒng)計(jì)學(xué)”色彩。除此之外，他還指出一個(gè)極端的尾部風(fēng)險(xiǎn)：全球首富馬斯克可能會(huì)發(fā)現(xiàn)一顆富含黃金的新小行星，從而變身為世界的中央銀行。
湯姆·李認(rèn)為，黃金的流行在很大程度上是人口統(tǒng)計(jì)學(xué)在起作用。Fundstrat的研究發(fā)現(xiàn)，投資偏好往往會(huì)跳過一代人。例如，房車（RV）的銷售額每50年就會(huì)出現(xiàn)一次高峰，上一次銷售強(qiáng)勁還是在20世紀(jì)50年代。
“孩子通常不喜歡父母偏好的東西，但他們會(huì)購買祖父母喜歡的東西，”他總結(jié)道。黃金曾是嬰兒潮一代的重要投資對(duì)象，而X一代則轉(zhuǎn)向了對(duì)沖基金和另類投資。
目前，黃金的市場(chǎng)規(guī)模已與股市相當(dāng)。數(shù)據(jù)顯示，全球已開采黃金的總價(jià)值在29萬億至34萬億美元之間，而美股“科技七巨頭”的總市值約為21萬億美元。湯姆·李幽默地補(bǔ)充道：“順便說一句，全世界所有的黃金加起來，剛好能填滿一個(gè)游泳池?！?/p>
黑天鵝場(chǎng)景
湯姆·李指出，黃金面臨的一個(gè)核心風(fēng)險(xiǎn)是開采成本與激勵(lì)機(jī)制的改變。他估計(jì)，目前地下的黃金儲(chǔ)量是地表已開采量的百萬倍，只是大多難以觸達(dá)。如果金價(jià)變得過于昂貴，將會(huì)產(chǎn)生扭曲的激勵(lì)機(jī)制，甚至?xí)?dǎo)致科技巨頭們直接進(jìn)軍采礦業(yè)，因?yàn)橥诮鸬V可能比任何業(yè)務(wù)都賺錢。
另一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)則來自太空。黃金的起源是隕石撞擊地球，這意味著空間探索公司可能在太空中發(fā)現(xiàn)更多黃金。湯姆·李告訴觀眾：“SpaceX可能會(huì)執(zhí)行火星任務(wù)，然后撞上一顆黃金小行星。如果馬斯克擁有了這些黃金，他將成為新的中央銀行。”
不過，根據(jù)Fundstrat的研究，金價(jià)可能已經(jīng)觸頂。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)黃金市值達(dá)到股市市值的150% 時(shí)，通常會(huì)回落。1月30日金價(jià)下跌了9%，歷史上僅有三次單日跌幅超過9% 的記錄，而這三次都標(biāo)志著價(jià)格的頂部。
“大空頭”的恐懼交易
《大空頭》作者劉易斯（Michael Lewis）在現(xiàn)場(chǎng)透露，他通過一位老牌基金經(jīng)理朋友的關(guān)系，也持有大量的黃金頭寸。
“當(dāng)我擁有黃金時(shí)，我認(rèn)為我是在做多恐懼，”劉易斯說道，“這是一場(chǎng)關(guān)于‘世界末日’的交易?！北M管他一直提倡被動(dòng)指數(shù)基金投資，但在三年前，他由于擔(dān)心全球貨幣貶值和政治動(dòng)蕩，買入了一大筆黃金。
劉易斯表示，他的朋友向他展示了古羅馬皇帝如何通過減少銀幣含銀量來使貨幣貶值的歷史，這深深說服了他。“我看到現(xiàn)在的政治局勢(shì)非常不穩(wěn)定，”劉易斯承認(rèn)，由于全球性的焦慮，他并不打算減持，“我認(rèn)為現(xiàn)在‘做多恐懼’并不是一件壞事。”
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