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- 目前超過 30% 的以太坊供應(yīng)量已被質(zhì)押，減少了可用于交易的流動性 以太坊。
- 交易所儲備已降至約 1620 萬枚 ETH，緩解了短期拋售壓力。
- 流動性收緊可能會放大未來的價格波動，但也可能加劇波動性。
流動性變動以太坊情況開始發(fā)生變化，而且這種變化并不小。近期區(qū)塊鏈分析顯示，越來越多的以太坊被質(zhì)押，而中心化交易所持有的以太坊數(shù)量減少，導(dǎo)致可供交易的以太坊供應(yīng)量趨緊。目前的估計表明，以太坊總供應(yīng)量的30%以上已被質(zhì)押，而交易所的以太坊余額則持續(xù)下降。
這很重要，因為質(zhì)押和交易所的儲備通常反映了人們的持倉情況。當(dāng)更多 ETH 被鎖定在質(zhì)押合約中時，其流動性就會降低；而當(dāng)交易所中的代幣數(shù)量減少時，可供出售的庫存也會減少。這并不意味著價格明天就會暴漲，但確實會改變這種狀況。這市場結(jié)構(gòu)以一種交易者無法忽視的方式呈現(xiàn)出來。
隨著信心增強(qiáng)，質(zhì)押的以太坊數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。
鏈上數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前約有 30.3% 的以太坊供應(yīng)量被鎖定在質(zhì)押中。合同創(chuàng)歷史新高。這占了很大一部分ETH這實際上與日常交易流程脫鉤了。質(zhì)押的 ETH 不能自由交易，即使持有者決定解除質(zhì)押，他們?nèi)匀恍枰?jīng)過提現(xiàn)和激活流程，這增加了摩擦和時間。
分析師經(jīng)常將不斷上升的賭注解讀為參與這表明持有者對以太坊抱有長期投資的信心。他們更愿意將以太坊投入網(wǎng)絡(luò)以獲取收益，而不是將其作為短期交易的流動性資產(chǎn)。這也符合投資者對收益型加密資產(chǎn)日益增長的興趣這一大趨勢，尤其是在市場日趨成熟，“收益”再次成為人們關(guān)注的焦點之際。
外匯余額持續(xù)下降，賣方壓力減輕。
與此同時，質(zhì)押量上升，但中心化交易所中持有的以太坊數(shù)量卻下降了。有意義地目前數(shù)據(jù)顯示，交易所的以太坊儲備約為 1620 萬枚，低于過去幾個月的水平。這種下降通常被視為利好，因為交易所中持有的以太坊數(shù)量減少通常意味著短期拋售壓力降低。
當(dāng)匯兌余額下降時，可交易的供應(yīng)趨緊。簡單來說，可供買賣雙方即時交易的ETH數(shù)量減少，這會導(dǎo)致交易量增加時價格更加敏感。交易員通常會關(guān)注交易所儲備作為流動性指標(biāo)，因為它可以暗示市場是否正在為分發(fā)做準(zhǔn)備，或者悄然轉(zhuǎn)向長期持有策略。
流動性收緊會放大市場波動，無論是上漲還是下跌。
質(zhì)押量上升而交易所余額下降，這兩者共同指向一個問題：流動性正在收緊。當(dāng)資產(chǎn)被鎖定的比例增加，流動資金減少時，市場表現(xiàn)可能與供應(yīng)更充足時截然不同。因此，分析師有時會將這些指標(biāo)作為以太坊整體“健康檢查”的一部分。
流動性緊張并不會造成問題。保證價格上漲，任何聲稱這種結(jié)構(gòu)會放大價格波動的人都是在夸大其詞。但當(dāng)需求回升時，它確實可以放大價格走勢。由于可交易代幣數(shù)量較少，即使是適度的購買興趣也能產(chǎn)生更大的影響，推動價格以超出預(yù)期的速度上漲。不利之處在于，同樣的結(jié)構(gòu)也會在大幅拋售期間加劇波動，因為雙方的流動性都會枯竭。
這一趨勢對以太坊投資者意味著什么
從長遠(yuǎn)來看以太坊對于持有者而言，這種轉(zhuǎn)變可能被視為一種基本的積極的信號。高參與度的質(zhì)押表明人們對以太坊的權(quán)益證明模型以及長期收益的吸引力充滿信心。與此同時，交易所庫存的下降表明持有者并沒有急于拋售，這可以佐證供應(yīng)正在向?qū)嵙Ω鼜?qiáng)的投資者轉(zhuǎn)移的觀點。
話雖如此，流動性結(jié)構(gòu)只是問題的一部分。市場非理性狀態(tài)持續(xù)的時間可能比指標(biāo)持續(xù)看漲的時間更長，而流動性緊張有時會導(dǎo)致價格劇烈波動。盡管如此，隨著以太坊持續(xù)鎖定更多供應(yīng)量并減少交易所庫存，它正在構(gòu)建一個市場結(jié)構(gòu)，一旦需求顯著回升，該結(jié)構(gòu)可能會變得非常敏感。
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