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2025年1月，NEXO（NEXO）零售信貸提取額高達(dá)1.3663億美元。這反映出在強(qiáng)勁的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者積極運(yùn)用杠桿。
隨著波動(dòng)性加劇，2 月份的提款額降至 8530 萬美元，3 月份降至 5440 萬美元，這表明資產(chǎn)負(fù)債表被迫收緊，而不是自然需求降溫。
這種早期去杠桿化意味著隨著流動(dòng)性狀況的變化，散戶參與者開始降低風(fēng)險(xiǎn)。
隨后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始復(fù)蘇。4月份攀升至7520萬美元，5月份達(dá)到7980萬美元，6月份達(dá)到9580萬美元的本地峰值，月環(huán)比也轉(zhuǎn)正。
這反彈建議交易員重新利用杠桿來恢復(fù)價(jià)格動(dòng)能，使用信貸重新買入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
來源：CryptoQuant/X
然而，下半場(chǎng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性疲勞。
7 月份提款額降至 6700 萬美元，8 月份徘徊在 7000 萬美元左右，9 月份隨著市場(chǎng)上漲勢(shì)頭停滯，提款額下滑至 4850 萬美元。
到11月，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至2204萬美元，反映出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒加劇、流動(dòng)性趨緊以及投機(jī)意愿下降。這種持續(xù)的去杠桿化意味著資產(chǎn)負(fù)債表的重置，超額杠桿得以消除，邊際買家也隨之撤離。
2025 年 12 月和 2026 年 1 月的提款額分別穩(wěn)定在 2395.7 萬美元和 2396.5 萬美元，接近最低水平。
這種趨于平緩的趨勢(shì)表明信貸需求可能已經(jīng)觸底，這通常是信心重建后市場(chǎng)逐步恢復(fù)積累的先兆。
信貸增長(zhǎng)面臨流動(dòng)性壓力
以太坊[以太坊]借貸在非裔美國人白話英語 [AAVE]始于2024年，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在15萬至20萬之間。ETH市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，利率在 2.5% 至 3% 左右。
隨著交易員增加杠桿頭寸，需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，到 2024 年 10 月達(dá)到 40 萬枚 ETH。
到 2025 年初，勢(shì)頭加速；ETH 使用量接近 80 萬枚，利率飆升至 3.5% 左右。
這表明在以太坊價(jià)格走強(qiáng)期間，杠桿交易活躍，抵押品需求上升。
借貸規(guī)模在 2025 年年中達(dá)到峰值，接近 120 萬枚以太坊 (ETH)，標(biāo)志著投機(jī)敞口達(dá)到頂峰。此后，隨著去杠桿壓力的出現(xiàn)，借貸規(guī)模下降至 60 萬枚以太坊左右。
到 2026 年初，ETH 使用量接近 30 萬，利率降至 1.5% 至 2%，反映出風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫和杠桿重置。
關(guān)鍵支撐位失守，NEXO下跌趨勢(shì)延續(xù)
NEXO價(jià)格跌破 0.901 美元和 0.947 美元的阻力帶，延續(xù)了下跌趨勢(shì)，強(qiáng)化了看跌結(jié)構(gòu)。
拋售壓力加劇，價(jià)格跌至 0.80 美元的需求區(qū)，并在那里短暫獲得支撐。
然而，隨著K線突破該區(qū)域，動(dòng)能進(jìn)一步減弱，價(jià)格被推向0.73美元。
移動(dòng)平均線呈下降趨勢(shì)并壓縮至價(jià)格上方，表明下行壓力持續(xù)存在。
RSI 指標(biāo)徘徊在 26 附近，反映出市場(chǎng)處于超賣狀態(tài)，反轉(zhuǎn)力量較弱。
這種排列方式展現(xiàn)的是持續(xù)分布而非投降。
由于崩盤結(jié)構(gòu)得以維持，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)，多頭需要價(jià)格重新回到 0.90 美元以上才能穩(wěn)定短期價(jià)格結(jié)構(gòu)。
最后想說的話
- 信貸市場(chǎng)的杠桿率先大幅擴(kuò)張，隨后收窄，這預(yù)示著隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱，流動(dòng)性將進(jìn)行大范圍重置。
- 信貸流動(dòng)趨于穩(wěn)定，但 NEXO 價(jià)格繼續(xù)下跌，表明盡管杠桿率下降，市場(chǎng)情緒仍然避險(xiǎn)。
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